IPO´s: Oportunidade ou aventura?
Nos últimos anos, os investidores brasileiros aprenderam a buscar oportunidades de investimentos através da compra de ações no mercado primário, ou seja, comprando ações de empresas que estavam fazendo seu primeiro lançamento de ações, o chamado IPO - Initial Public Offering, advindas da abertura de capital realizada por diversas empresas locais.
Quando se analisa o resultado dessas operações para o investidor é possível perceber que a maioria das operações de abertura de capital realizada na última década oportunizou ganhos relativamente compensadores aqueles investidores que se arriscaram a comprar companhias sem uma tradição no mercado de ações.
Embora o número de operações que não conseguiram lograr o êxito esperado tenha sido relativamente pequeno quando comparado com o total das operações realizadas, é possível encontrar um número considerável de investidores que ainda tem dificuldades de avaliar se uma operação de IPO se constitui numa oportunidade de alavancagem de ganhos ou uma armadilha capaz de deprimir os resultados do seu portfólio de investimentos.
Nesse contexto, os investidores ainda se deparam com a busca de elementos para avaliar com segurança se uma operação de IPO apresenta uma relação risco versus retorno atraente. Tentando auxiliar na solução desse desafio destacam-se alguns pontos que merecem ser analisados com a compra de ações através de IPO.
Primeiro, quando o investidor está comprando ações através do IPO, é preciso que tenha ciência de que está comprando ações de uma empresa que não possui um histórico de relacionamento com o mercado de capitais. Ela é uma novata no mercado que promete entregar bons resultados, boas práticas de governança, bons dividendos. Ou seja, há expectativas sobre um comportamento que não possui um histórico para ser avaliado. Configurando-se, portanto, em uma nova relação. Como toda nova relação, os riscos envolvidos são maiores, por isso, a expectativa de ganho precisa ser compensadora.
Por outro lado, comprar ações é comprar uma empresa, o que requer uma cuidadosa avaliação dos resultados passados, das projeções, da estrutura patrimonial, do mercado de atuação, das práticas de governança. Isso significa que o investidor deve informar-se muito bem sobre a empresa, ler o prospecto e todas as informações disponibilizadas por intermediários financeiros e órgãos reguladores, pois, em última análise, está se tornando sócio de uma empresa, e como tal precisa estar devidamente inteirado sobre o funcionamento e a gestão do negócio, bem como conhecer quem são e qual é o histórico dos sócios controladores.
Num segundo momento, o investidor deve analisar a operação em si: quem está vendendo e o porque, bem como onde os recursos serão aplicados. Enfim, averiguar se a empresa pretende usar seu dinheiro de forma adequada, ou seja, se os recursos serão destinados para agregar valor ao negócio com rentabilidade e risco compatível com suas expectativas. Lembre-se, dinheiro não dá em árvores.
Por último, o investidor deve escolher o intermediário financeiro que disponibiliza a maior quantidade de informações e que tem um firme compromisso em vender uma operação somente após o futuro acionista compreendê-la adequadamente.
Espera-se que tomando esses cuidados mínimos, as investidas na compra de IPOs tendam a ser menos arriscadas e mais rentáveis no médio e longo prazo.
Marco Antônio dos Santos Martins - presidente da Associação dos Analistas e Profissionais do Mercado de Capitais da Região Sul (Apimec-Sul)
Artigo escrito para a edição de abril da Revista AMANHÂ.